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資本追逐“天氣地圖” 農產品市場再掀波瀾

2021年06月23日 07:41   來源:中國證券報   

  “如果巴西下雨,就買星巴克股票!边@則典型的“按圖索驥”式投資法門,近期再次引起關注。

  6月22日,A股市場農產品板塊表現優異。相關公司股價大漲背后,有投資者指出,對“世界糧倉”巴西干旱天氣的預期正向資本市場席卷而來。分析人士提醒,巴西天氣存在不確定性因素,其對白糖、玉米等農產品價格影響逐漸淡化,下半年市場焦點正逐漸轉移至北半球生產情況。

  巴西干旱對農產品影響逐漸淡化

  農產品看供給。隨著農業大國巴西遭遇罕見干旱天氣的報道出現,有觀點預測,資本可能借此掀起一場農產品價格風暴。

  巴西是世界上糖、咖啡、大豆、橙子的最大供應國,玉米、煙草、多種豆類和熱帶水果產量居于世界前列。有觀點認為,巴西罕見的干旱天氣將帶來農作物減產,從而對相關產品價格造成巨大沖擊。

  此外,“生物燃料需求”的炒作方興未艾,有大宗商品交易機構甚至判斷,農業大宗商品正處于一個“迷你超級周期”的開端。

  實際上,市場上對巴西干旱的炒作不是最近才發生。今年年初以來,尤其一季度末和二季度初期是該投資題材最活躍的時期,期間機構持續看多白糖價格,糖價出現反彈。不過,進入二季度末,資本對相關題材的熱情已經逐漸冷卻。

  從白糖市場看,一德期貨分析師李曉威對中國證券報記者分析,目前包括巴西在內的食糖主產國陸續步入季風降雨季節,干旱情況都得到了一定緩解,這次巴西干旱天氣爆發區域并不是甘蔗主產區,而且適當的干旱可以提高甘蔗糖分,有利于農業生產進行,后來市場焦點轉移到了其他題材上。

  從玉米市場看,巴西干旱天氣對玉米價格的影響逐漸淡化!鞍臀鞲珊堤鞖鈱H玉米市場的影響主要集中在5月份,5月受干旱天氣影響,巴西玉米產量預期下降。5月美國農業部將巴西2020/2021年度玉米產量預估下調至1.02億噸,較上月預估下調700萬噸,這一調減幅度低于此前市場預期。不過進入6月,美國天氣情況成為市場焦點,巴西天氣對玉米市場的影響在逐步淡化!惫獯笃谪涋r產品研究總監王娜對中國證券報記者表示。

  “本輪巴西干旱天氣持續時間較長,去年7-8月份開始當地降水就偏少,主要是受此前弱拉尼娜氣候的影響。巴西是大豆、玉米、棉花及糖的主產國,去年四季度至今年年初是巴西農產品的種植生長期,干旱令作物種植進度大幅延遲,之后導致收獲進度也推遲,曾引發資本高度關注。目前巴西大豆已經收獲已完成,二季玉米及棉花現在也開始收獲上市,雖持續干旱對作物種植、生長及產量帶來較大影響,但對本年度作物生產的影響已大部分消化!睎|證期貨資深農產品分析師方慧玲告訴中國證券報記者。

  看天氣做投資不能“刻舟求劍”

  “如果巴西下雨,就買星巴克股票”,這一投資諺語背后的邏輯是:巴西下雨——咖啡豆豐收、價格下跌——星巴克成本下降、利潤上升。

  但實際上,回顧歷史上巴西天氣因素帶來的價格波動,并沒有明確的結果。

  “巴西是農業大國,土地幅員遼闊,氣候適合很多農作物生長,是世界上最大的食糖生產國和出口國,也是主要的大豆、咖啡等農作物大國,土地廣闊導致不同的作物生長條件氣候差異較大,遭遇的天氣影響也不同,厄爾尼諾和拉尼娜現象通常交替發生,對應的干旱或者洪澇也時有發生,不同的時間節點對不同的作物影響不同,主要取決于作物的生長周期!崩顣酝f。

  李曉威分析,巴西在食糖和咖啡產量上占比較多,理論上,天氣因素尤其是干旱天氣較嚴重時,對產量的影響預期較明顯,也是品種價格波動重要因素,其他產量占全球產量比例較小的品種,其價格對巴西天氣的反應相對平緩一些。

  “歷史上,每次巴西干旱發生時,由于不同農作物的生產時間不一樣以及品種屬性的不同,對農產品價格影響也不同。比如,咖啡喜高溫,甘蔗需要高溫提供高糖分,所以干旱發生的時間和程度才是影響最終產量真實變化的根本因素!崩顣酝Q。

  值得一提的是,隨著時間推進,影響國際谷物商品生產的焦點已經轉移至北半球!2021年下半年,以大豆、玉米等為代表的國際谷物商品價格能否出現強勢上漲,主要還是要看北半球的作物天氣!蓖跄缺硎,2021年下半年北半球糧食主產區收獲的糧食作物將供應全球,7-8月是大豆、玉米作物生長關鍵,這一期間的降雨和溫度情況均決定了新年度作物產量。按照以往作物生長周期規律推算,7-8月天氣對價格的相關影響更為突出,6月干旱與降雨天氣交織,2021年國際豆類及玉米價格會否上漲,需繼續關注7-8月干旱影響能否持續。

  如何把握下半年農產品投資

  從農產品資產價格走勢看,一季度市場對全球經濟恢復速度寄予較高期待,過于樂觀的形勢也引發了多個產品價格較快上漲。實際上,上半年不同經濟體恢復的進程不一樣,總體需求恢復進展低于一季度預期,農產品價格之后出現集體回落。展望下半年,農產品投資是否仍有機會?應如何把握?

  李曉威表示,下半年或三季度應該是全球疫苗注射大面積提速的階段,經濟復蘇格局延續,樂觀地看,三季度末期或四季度全球經濟有望陸續恢復到正常狀態,需求彈性較大的農產品會反應得更直接和明顯,從時間換空間角度來看,上半年恢復主要在供應端,未來主要在需求方面。

  “對農產品投資而言,建議重點關注需求彈性較大的品種,中下游需求相關品種機會可能更多。伴隨經濟形勢復蘇,金融屬性較強或跟宏觀聯動較強的品種值得重點關注,比如對進口和貿易依托較重的品種和中上游產業鏈的品種!崩顣酝ㄗh。

  具體品種來看,方慧玲表示,豆類方面,下行空間有限,關注三季度美主產區的天氣、四季度南美種植期天氣狀況等方面是否出現利多題材。白糖方面,巴西中南部正逐步進入季節性壓榨生產高峰期,新糖生產上市步伐加快,而需求表現疲軟;印度產量前景樂觀,泰國下榨季糖產量預計將大幅恢復;但巴西乙醇供應緊張,目前乙醇折糖均衡價已經高于糖價,糖醇生產用蔗競爭激烈增添今年巴西糖產量變數,這將限制中期的國際糖價下行空間。

(責任編輯:孫丹)

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